Автоматические маркет-мейкеры (AMM): 9 мощных инсайтов об автоматических маркет-мейкерах в криптовалютах

Автоматические маркет-мейкеры (AMM) произвели революцию в криптовалютной торговле, предоставив децентрализованную и эффективную альтернативу традиционному маркет-мейкингу. Эта статья посвящена тонкостям AMM, их истории, принципам работы и значению в криптовалютном мире.

История и эволюция АММ

Рождение автоматизированных машин

AMM возникли как новое решение проблем ликвидности и эффективности децентрализованных бирж. Они заменили модель книги заявок математической формулой для определения цены активов.

Эволюция и рост AMM

Модель AMM демонстрирует экспоненциальный рост в криптовалютном пространстве, причем лидируют такие платформы, как Uniswap и Balancer. Общая стоимость, заблокированная в AMM, резко возросла, что свидетельствует об их растущей популярности.

Традиционные маркет-мейкеры против AMM

Характеристика	Традиционные маркет-мейкеры	Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM)	Традиционные криптовалютные биржи
Централизация	Централизованные, часто управляются брокерскими компаниями или банками	Децентрализованная, управляемая смарт-контрактами на блокчейне	Централизованные, управляемые определенной компанией
Доступность	Эксклюзивный, требует значительного капитала и доступа к сложным торговым системам	Всеобъемлющая, каждый может стать поставщиком ликвидности	Все включено, каждый может зарегистрироваться и начать торговать
Определение цены	Цены устанавливаются маркет-мейкером на основе спроса и предложения.	Цены устанавливаются по математической формуле, основанной на соотношении токенов в пуле ликвидности	Цены определяются книгой заказов на основе пользовательских заказов на покупку и продажу.
Торговые часы	Часто ограничены определенными торговыми часами	Работают 24 часа в сутки 7 дней в неделю, обеспечивая постоянную торговлю	Работают 24 часа в сутки 7 дней в неделю, обеспечивая постоянную торговлю
Резерв ликвидности	Предоставляется маркет-мейкером	Предоставляется поставщиками ликвидности, которые вносят токены в пул	Предоставляется пользователями, которые размещают ордера на покупку и продажу
Автоматизация	Требуется ручная корректировка цен	Цены автоматически корректируются смарт-контрактом	Цены автоматически подбираются системой подбора биржи
Прозрачность	Цены и сделки часто не являются полностью прозрачными	Все сделки и цены полностью прозрачны и могут быть проверены на блокчейне	Сделки прозрачны, но глубина книги заявок и другие детали могут быть не полностью прозрачны
Риск манипулирования	Потенциал манипулирования ценами со стороны маркет-мейкера	Снижение риска манипуляций благодаря децентрализации и прозрачности	Потенциал для манипулирования ценами, особенно на низколиквидных парах
Хранение средств	Средства хранятся в брокерской конторе или банке	Средства заблокированы в смарт-контракте на блокчейне	Средства хранятся на бирже

Маркет-мейкеры уже много лет являются неотъемлемой частью финансовых рынков. В традиционных финансах маркет-мейкер — это организация, часто брокерская или банковская, которая котирует как цену покупки, так и цену продажи финансового инструмента или товара, надеясь получить прибыль на спреде между ценой покупки и ценой продажи. Они обеспечивают ликвидность рынка, будучи готовыми купить или продать в любой момент, что облегчает торговлю и обеспечивает эффективность рынка.

Однако у этой традиционной модели маркет-мейкинга есть ряд ограничений. Она централизована, то есть для обеспечения ликвидности полагается на конкретные организации. Она также является эксклюзивной, поскольку для того, чтобы стать маркет-мейкером, часто требуется значительный капитал и доступ к сложным торговым системам.

Появились автоматизированные маркет-мейкеры (АММ). AMM — это тип протокола децентрализованной биржи (DEX), который позволяет торговать цифровыми активами автоматически. Они заменяют традиционную книгу заявок пулом ликвидности — смарт-контрактом, в котором хранятся пары токенов. Цена этих токенов определяется по математической формуле, основанной на соотношении токенов в пуле.

У этой модели есть несколько преимуществ перед традиционным маркет-мейкингом. Во-первых, она децентрализована, то есть не зависит от конкретных организаций для обеспечения ликвидности. Вместо этого любой желающий может стать поставщиком ликвидности, внеся токены в пул. Это демократизирует процесс создания рынка и открывает возможности для более широкого круга участников.

Во-вторых, это автоматизация. Смарт-контракт автоматически регулирует цену токенов в зависимости от спроса и предложения, обеспечивая постоянную ликвидность и эффективность рынка.

Как работают АММ

Работа автоматических маркет-мейкеров (AMM) может показаться сложной на первый взгляд, но ее можно разделить на несколько ключевых компонентов. Давайте разберемся в модели AMM, роли поставщиков ликвидности и концепции пулов ликвидности.

Объяснение модели AMM

В основе AMM лежит смарт-контракт — самоисполняющийся договор, условия которого записаны непосредственно в коде. Этот смарт-контракт хранит пары токенов в пуле ликвидности. Пользователи могут торговать с этим пулом, обменивая один токен на другой.

Цена этих токенов определяется математической формулой, чаще всего формулой постоянного произведения, которая гарантирует, что произведение количеств двух токенов остается постоянным. Эта формула имеет вид x*y=k, где x и y — количество двух токенов в пуле, а k — постоянная величина.

Когда пользователь совершает сделку, он прибавляет к одной стороне уравнения и отнимает от другой, что изменяет цену токенов для поддержания баланса (k). Эта автоматическая корректировка цены на основе спроса и предложения является определяющей особенностью AMM.

Роль поставщиков ликвидности

Поставщики ликвидности — важнейшие игроки в экосистеме AMM. Они вносят в пул ликвидности равное количество двух токенов. Например, если поставщик ликвидности хочет внести вклад в пул ETH/DAI, ему необходимо внести равное количество ETH и DAI.

В обмен на предоставление ликвидности они получают токены ликвидности, которые представляют собой их долю в пуле. Эти токены могут быть использованы для возврата своей доли пула, а также части торговых сборов. Комиссионные служат стимулом для поставщиков ликвидности, поскольку они могут получать пассивный доход на своих активах.

Однако поставщики ликвидности также сталкиваются с рисками, такими как непостоянная потеря. Это происходит, когда цена токенов в пуле меняется по сравнению с тем, когда они были размещены, что приводит к уменьшению количества более ценных токенов в пуле.

Концепция пулов ликвидности

Пулы ликвидности являются основой AMM. Они представляют собой пулы токенов, заблокированных в смарт-контракте. Они обеспечивают ликвидность, необходимую для совершения сделок. Каждая сделка в пуле сопровождается комиссией, которая затем распределяется между поставщиками ликвидности в соответствии с их долей в пуле.

Таким образом, AMM работают за счет использования пулов ликвидности для облегчения торгов непосредственно на блокчейне. Они заменяют традиционную модель книги заявок системой, открытой для всех, обеспечивая децентрализованную и эффективную торговлю.

Популярные автоматические платформы маркет-мейкеров

Платформа	Уникальные особенности
Uniswap	Пионер модели AMM, простой и удобной для пользователя
Sushiswap	Форк Uniswap с дополнительными функциями, такими как выращивание урожая
Balancer	Позволяет использовать несколько токенов в пуле с разным весом

В криптовалютном мире появилось несколько AMM-платформ, каждая из которых имеет свои уникальные особенности и предложения. Здесь мы рассмотрим три наиболее популярные из них: Uniswap, Sushiswap и Balancer.

Uniswap: Пионер AMM

Uniswap часто называют пионером модели AMM. Запущенная в 2018 году, она представила простую, но мощную идею: позволить обменять два токена на цепочке по формуле, которая автоматически устанавливает цену на основе соотношения двух токенов в пуле ликвидности.

Удобный интерфейс Uniswap и безразрешительная торговля сделали его фаворитом среди криптоэнтузиастов. Она позволяет всем желающим обмениваться токенами ERC-20 прямо со своих кошельков, и каждый может стать поставщиком ликвидности и получать комиссионные от сделок.

Sushiswap: Эволюция Uniswap

Sushiswap начинался как форк Uniswap, но быстро выделился за счет дополнительных функций. Наиболее заметной из них является фермерство, где пользователи могут размещать свои токены SUSHI, чтобы заработать часть торговых сборов платформы.

Sushiswap также представила концепцию децентрализованной автономной организации (DAO), где держатели SUSHI могут голосовать за предложения и влиять на будущее развитие платформы. Такой уровень вовлеченности сообщества привлек лояльную базу пользователей.

Balancer: Инновационный пул с несколькими активами

Balancer продвигает модель AMM на шаг дальше, позволяя использовать несколько токенов в пуле с разным весом. Это означает, что вы можете создать пул ликвидности с более чем двумя токенами, и каждый из них может составлять разный процент от общей стоимости пула.

Balancer также предлагает возможность автоматической ребалансировки портфеля, которая поддерживает стоимость токенов в пуле в соответствии с их заданными весами. Эта функция в сочетании с гибкостью создания пользовательских пулов сделала Balancer популярным выбором для более искушенных поставщиков ликвидности.

Преимущества АММ

Автоматические маркет-мейкеры (AMM) привнесли множество преимуществ в криптовалютную торговлю. Они открыли новые возможности как для трейдеров, так и для поставщиков ликвидности. Давайте рассмотрим некоторые из этих преимуществ более подробно.

Децентрализация и безразрешительная природа

Одним из наиболее значимых преимуществ AMM является их децентрализованный и безразрешительный характер. В отличие от традиционных бирж, где для совершения сделок требуется посредник, AMM позволяют осуществлять прямые одноранговые сделки с помощью смарт-контрактов. Это устраняет необходимость в доверенной третьей стороне, снижая риск цензуры и манипуляций.

Кроме того, любой человек может стать поставщиком ликвидности на платформе AMM, независимо от размера его капитала. Это демократизирует процесс торговли и открывает возможности для более широкого круга участников.

Потенциал заработка для поставщиков ликвидности

AMM предлагают держателям криптовалют привлекательный способ получения пассивного дохода. Обеспечивая ликвидность пула, они могут получать комиссионные от сделок, которые происходят в рамках этого пула. Чем больше ликвидности они предоставляют, тем больше их доля в пуле, и, следовательно, тем больше комиссионных они могут заработать.

Это может быть более выгодным использованием их активов по сравнению с простым их хранением, особенно в условиях нестабильного рынка. Однако важно отметить, что предоставление ликвидности также сопряжено с рисками, такими как непостоянная потеря, о чем поставщики должны помнить.

Повышение эффективности рынка

AMM способствуют повышению эффективности рынка несколькими способами. Во-первых, они обеспечивают постоянную ликвидность, поскольку смарт-контракт всегда готов содействовать сделкам, независимо от их размера. Это контрастирует с традиционными биржами с книгой заявок, где отсутствие покупателей или продавцов может привести к большим проскальзываниям.

Во-вторых, механизм автоматической корректировки цен на AMM помогает поддерживать цены в соответствии с более широким рынком. Если цена на AMM отклоняется от рыночной, арбитражеры могут извлечь выгоду из разницы, вернув цену в соответствие.

Автоматизированные маркет-мейкеры обладают многочисленными преимуществами, включая децентрализацию, возможность заработка для поставщиков ликвидности и повышение эффективности рынка. Они представляют собой значительную инновацию в сфере криптовалютной торговли, обеспечивая более открытый, эффективный и инклюзивный торговый опыт.

Проблемы и риски, связанные с использованием АММ

Несмотря на то что автоматические маркет-мейкеры произвели революцию в криптовалютной торговле, они также имеют свои собственные проблемы и риски. Их понимание крайне важно для тех, кто хочет участвовать в работе платформы AMM.

Непостоянные потери

Одним из основных рисков для поставщиков ликвидности в AMM является непостоянный убыток. Это происходит, когда цена токенов в пуле ликвидности меняется по сравнению с тем, когда они были размещены. Если цена одного токена вырастет, алгоритм балансировки AMM заставит продать большее количество этого токена, в результате чего в пуле окажется меньше более ценного токена.

Хотя эти потери называются «непостоянными», так как они могут быть уменьшены, если цены на токены вернутся к исходному состоянию, на практике это часто приводит к чистым потерям для поставщика ликвидности по сравнению с простым хранением токенов.

Риски смарт-контрактов

В своей работе AMM полагаются на смарт-контракты. Хотя смарт-контракты имеют множество преимуществ, они также связаны с рисками. Если в коде смарт-контракта есть ошибка, ею могут воспользоваться злоумышленники, что приведет к потере средств.

Хотя многие платформы AMM проводят аудит своих смарт-контрактов, чтобы минимизировать этот риск, полностью его устранить невозможно. Это подчеркивает важность использования только надежных платформ, прошедших тщательную проверку на безопасность.

Снижение цен

Проскальзывание цены — еще одна проблема, связанная с AMM. Это разница между ожидаемой ценой сделки и ценой, по которой она была исполнена. В AMM проскальзывание может возникать, когда крупные сделки значительно изменяют баланс пула ликвидности, вызывая движение цены.

Хотя определенный уровень проскальзывания характерен для всех видов торговли, он может быть особенно высок в СУМ, особенно для менее ликвидных пулов. Трейдеры должны знать об этом и учитывать в своей торговой стратегии.

Будущее автоматизированных маркет-мейкеров

Будущее автоматических маркет-мейкеров выглядит многообещающе, поскольку несколько новых тенденций и инноваций определяют их развитие. Однако, как и все аспекты криптовалютного мира, будущее также неопределенно и зависит от возможных изменений в законодательстве и динамики рынка.

Новые тенденции в пространстве AMM

Одним из ключевых трендов в сфере AMM является развитие многоцепочечных и межцепочечных AMM. Поскольку криптовалютный мир становится все более фрагментированным и включает в себя множество блокчейнов, растет потребность в AMM, которые могут работать с разными цепочками. Это позволит повысить ликвидность и эффективность торговли.

Еще одна тенденция — переход к более сложным моделям AMM. Например, в релизе Uniswap V3 появилась концепция концентрированной ликвидности. Это позволяет поставщикам ликвидности указывать ценовые диапазоны для своей ликвидности, что потенциально может привести к повышению эффективности использования капитала и увеличению доходности.

Потенциальное влияние изменений в законодательстве

Нормативно-правовая база в сфере криптовалют продолжает развиваться, и возможные изменения могут оказать существенное влияние на КУА. Например, если регуляторы решат классифицировать некоторые виды деятельности с криптовалютами как торговлю ценными бумагами, это может наложить новые требования и ограничения на КУА.

Однако не исключено, что ясность в регулировании может пойти на пользу КУА, обеспечив большую определенность и привлекая больше институциональных участников. Главное, чтобы регулирующие органы нашли баланс между защитой инвесторов и стимулированием инноваций.

Прогнозы и предположения экспертов

Многие эксперты положительно оценивают будущее AMM. Они считают их ключевым компонентом движения децентрализованного финансирования (DeFi), которое направлено на демократизацию финансов и снижение зависимости от традиционных финансовых посредников.

Однако они также предупреждают, что пространство AMM, скорее всего, ждет консолидация и взросление, а в долгосрочной перспективе выживут только самые эффективные и безопасные платформы. Как и все остальное в криптовалюте, будущее AMM, скорее всего, будет представлять собой сочетание захватывающих инноваций и непредсказуемых изменений.

Заключение

Автоматические маркет-мейкеры (AMM), несомненно, изменили ландшафт криптовалютной торговли, предложив децентрализованное и эффективное решение как для трейдеров, так и для поставщиков ликвидности. Они демократизировали процесс торговли, позволив участвовать в нем всем желающим, независимо от размера их капитала.

Модель AMM оказалась мощной инновацией, обеспечивающей постоянную ликвидность и автоматическую корректировку цен в зависимости от спроса и предложения. Это привело к повышению эффективности рынка и открыло новые возможности для получения пассивного дохода.

Однако AMM не лишены проблем и рисков. От непостоянных потерь до уязвимости смарт-контрактов и проскальзывания цен — участники должны тщательно ориентироваться в этих потенциальных ловушках. Всем, кто хочет участвовать в биржевых операциях, важно понимать эти риски и проводить тщательные исследования.

Заглядывая вперед, можно сказать, что будущее AMM представляется многообещающим. Благодаря появлению таких тенденций, как многоцепочечные ПОД и концентрированная ликвидность, а также потенциальной ясности в регулировании, пространство ПОД располагает к дальнейшему росту и инновациям. Однако, как и все аспекты криптовалютного мира, это будущее также неопределенно и зависит от динамики рынка.

В заключение можно сказать, что AMM представляют собой значительный шаг вперед в эволюции криптовалютного трейдинга. По мере того как мы продолжаем наблюдать за ростом и созреванием этого пространства, становится ясно одно: AMM будут и дальше играть ключевую роль в мире децентрализованных финансов. По мере продвижения по этому захватывающему ландшафту давайте продолжать учиться, адаптироваться и внедрять инновации.

Вопросы и ответы